LOADING...

Đánh giá nhanh KQKD Q02/2019 của PNJ

Các khoản mục đáng chú ý:

  1. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 2.983 và 169 tỷ đồng, tương ứng giảm 8% và 6% so với cùng kì.
  2. Nguyên nhân sụt giảm của PNJ trong quý này chủ yếu đến từ việc công ty chuyển sang hệ thống ERP mới vào  27/3, dẫn đến tình trạng thiếu hàng , ảnh hương đến tình hình sản xuất và buôn bán của doanh nghiệp . Trong 2 tháng 4 và 5, lợi nhuận sau thuế của PNJ sụt giảm 28%, tuy nhiên kết thúc quý 2, lợi nhuận chỉ còn giảm 6% so với cùng kì, cho thấy từ tháng 6 trở đi, hoạt động của doanh nghiệp đã trở lại bình thường. Được biết, sự cố ERP khiến nhà máy của PNJ chỉ hoạt động với 50% công suất trong tháng 4/2019, con số này đã cải thiện lên 80% trong tháng 5 và 90% trong tháng 7. Do đó, quý 3 tới PNJ sẽ lấy lại đà tăng trưởng vốn có của doanh nghiệp. Hệ thống ERP vận hành ổn định sẽ thúc đẩy tăng trưởng của doanh nghiệp trong giai đoạn tiếp theo.
  3. Nhờ tỉ trọng đóng góp từ mảng bán lẻ gia tăng, PNJ tiếp tục duy trì được tỉ suất biên lợi nhuận gộp cao đạt 21%. Trong tương lai, khi mảng đồng hồ đóng góp nhiều hơn vào tỉ trọng doanh thu cũng sẽ giúp biên gộp của PNJ cải thiện đáng kể.
  4. Tồn kho tiếp tục đạt mức cao nhất trong lịch sử khi PNJ duy trì việc mở thêm cửa hàng, đạt 4.931 tỷ đồng. Nợ vay ngắn hạn tăng 343 tỷ khi vừa phải tài trợ cho tồn kho lẫn gia tăng sở hữu các mặt bằng bất động sản để kinh doanh.

KẾT LUẬN

Với những đánh giá ngắn trên đây, chúng tôi dự báo quý 3 này doanh thu PNJ sẽ đạt khoảng 3600-3800 tỷ, tăng trưởng 15-20% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế sẽ đạt khoảng 212-221 tỷ đồng, tương ứng tăng 20-25% yoy. Với EPS 4 quý gần nhất là 4.67, PNJ đang giao dịch ở mức PE 16.3.

Với dư địa của ngành trang sức còn rộng mở kết hợp với việc hệ thống ERP vận hành ổn định sẽ tạo nên những dư địa tăng trưởng mới cho doanh nghiệp. Vùng giá hợp lý cho cổ phiếu chúng tôi đưa ra trong vòng 1 năm tới là vào 81.000/cp-116.000đồng/cp.

Tải bản đầy đủ tại: https://drive.google.com/open?id=1rP7Q1qHUJWKT2ZnWrPE3jyvts-Xb2Hz2